ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

Μείωση κερδών των εισηγμένων δείχνουν τα αποτελέσματα του 2018

s26_2604ftse25
xrhmatistirio20--2

Ανοδος των πωλήσεων, κυρίως λόγω του ισχυρού β΄ εξαμήνου, και πτώση στα λειτουργικά και στα καθαρά κέρδη, λόγω των έκτακτων αρνητικών αποτελεσμάτων από αρκετές εταιρείες, σημείωσαν το 2018 οι μεγαλύτερες και περισσότερο «δεικτοβαρείς» εισηγμένες του ελληνικού Χρηματιστηρίου στο σύνολό τους – οι εταιρείες που απαρτίζουν τον δείκτη FTSE 25 της υψηλής κεφαλαιοποίησης. Οι συνολικές πωλήσεις έφτασαν τον 2018 τα 52,349 δισ. ευρώ έναντι 48,094 δισ. ευρώ το 2017, σύμφωνα με τα στοιχεία που ετοίμασε για την «Κ» η Beta Securities, σημειώνοντας αύξηση της τάξης του 8,8%. Τη σημαντικότερη συμβολή σε αυτό το αποτέλεσμα είχαν οι εταιρείες του κλάδου της ενέργειας όπως τα ΕΛΠΕ (+30%) και η Motor Oil (+24%), καθώς και η Βιοχάλκο (αύξηση 18% ετησίως), ΟΛΠ (+19%) και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+18%).

Οπως σημειώνει ο επικεφαλής του τμήματος ανάλυσης της Beta, Μάνος Χατζηδάκης, σε επίπεδο πωλήσεων το δεύτερο εξάμηνο (+11,5%) ήταν πιο δυνατό από το πρώτο μισό της χρονιάς, διαμορφώνοντας ουσιαστικά την τάση για το σύνολο του έτους. Το αντίθετο όμως συνέβη με την εικόνα των λειτουργικών αποτελεσμάτων και της καθαρής κερδοφορίας, καθώς υπήρξαν πολλά έκτακτα αρνητικά που χαμήλωσαν το αποτέλεσμα, και συγκεκριμένα από «Ελλάκτωρ», ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΕΛΠΕ, Motor Οil και ΔΕΗ. Σε ό,τι αφορά τα λειτουργικά αποτελέσματα, αυτά ανήλθαν στα 6,223 δισ. ευρώ το 2018 έναντι 6,833 δισ. ευρώ το 2017, σημειώνοντας πτώση της τάξης του 8,9% ετησίως, και έτσι το λειτουργικό περιθώριο κέρδους υποχώρησε από το πολύ υγιές 14,2% στο 11,9% (μείωση κατά 232 μονάδες βάσης).

Σε επίπεδο καθαρών κερδών οι τράπεζες έπειτα από πολλά χρόνια είχαν θετική συνεισφορά (περίπου +240 εκατ. ευρώ) φέρνοντας την τελική γραμμή στo 1,686 δισ. ευρώ (-10% έναντι του 2017), όπως σημειώνει ο κ. Χατζηδάκης. Αξίζει να αναφέρουμε πως εάν αφαιρεθούν οι τέσσερις συστημικές τράπεζες, τα συνολικά καθαρά κέρδη των εταιρειών του FTSE 25 διαμορφώθηκαν στο 1,441 δισ. ευρώ (-34,5% έναντι του 2017). Παράλληλα, η καθαρή θέση των εταιρειών της υψηλής κεφαλαιοποίησης έχει υποχωρήσει αισθητά, κυρίως λόγω των απομειώσεων σε πάγια της ΔΕΗ και τις έκτακτες εγγραφές. Συγκεκριμένα, το 2018 η καθαρή θέση των blue chips εταιρειών διαμορφώθηκε στα 50,272 δισ. ευρώ από 57,895 δισ. ευρώ το 2017, σημειώνοντας πτώση της τάξης του 13,2%. Αξίζει να σημειωθεί πως οι ελληνικές τράπεζες ενσωμάτωσαν την υιοθέτηση των νέων λογιστικών προτύπων ΔΠΧΠ 9 στην αρχή της χρονιάς με αποτέλεσμα να μειώσουν τα κεφάλαιά τους κατά περίπου 4 δισ. ευρώ.

Σε ό,τι αφορά την ταμειακή θέση των εισηγμένων στον FTSE 25, έχει μειωθεί κατά 4,7% κυρίως λόγω της μείωσης (εξόφλησης) του βραχυπρόθεσμου τραπεζικού δανεισμού, προκαταβολών φόρου και αυξημένων μερισμάτων το 2017 (περίπου 1,4 δισ. ευρώ), όπως εξηγεί ο κ. Χατζηδάκης. Πιο αναλυτικά, διαμορφώθηκε στα 7,911 δισ. ευρώ στην περυσινή χρήση, από 8,305 δισ. ευρώ το 2017. Πάντως στα θετικά για τους επενδυτές είναι πως η τάση των ενισχυμένων μερισμάτων παραμένει και στη χρήση του 2018, καθώς πολλές εταιρείες κινήθηκαν πιο θετικά στη διανομή του καθαρού αποτελέσματος μετά την αλλαγή του φορολογικού συντελεστή από 15% σε 10%.

Τέλος, αυξημένος εμφανίζεται ο καθαρός δανεισμός των δεικτοβαρών εταιρειών του Χ.Α., ο οποίος διαμορφώθηκε στα 12,949 δισ. ευρώ το 2018 έναντι 12,78 δισ. ευρώ το 2017 (αύξηση της τάξης του 1,2%), κάτι το οποίο ωστόσο είναι απόλυτα δικαιολογημένο λόγω της αύξησης του τζίρου και των υψηλότερων αναγκών σε κεφάλαια κίνησης.