ΑΝΑΛΥΣΗ/ EFG EUROBANK ERGASIAS RESEARCH

4' 16" χρόνος ανάγνωσης
Ακούστε το άρθρο

Η ομιλία του διοικητή της Fed κ. Greenspaστο Κοινοβούλιο την Πέμπτη αναπτέρωσε τις ελπίδες της αγοράς ότι η οικονομία των ΗΠΑ οδεύει μακριά από την ύφεση. Ο κ. Greenspaανέφερε χαρακτηριστικά ότι οι μέχρι πρότινος δυνάμεις που επιδρούσαν αρνητικά στον αναπτυξιακό ρυθμό της οικονομίας έχουν περιοριστεί και η οικονομική δραστηριότητα έχει αρχίσει να παρουσιάζει σημάδια σταθεροποίησης. Η δήλωση αυτή επιβεβαίωσε πρόσφατα δημοσιεύματα εφημερίδων, τα οποία υποστήριξαν ότι η αγορά είχε παρερμηνεύσει το διοικητή της Fed στην προηγούμενη ομιλία του στις 11 Ιανουαρίου δεδομένου ότι είχε θεωρηθεί πως ο κ. Greenspaήταν περισσότερο απαισιόδοξος -σε σύγκριση με τη πραγματική εκτίμηση του ίδιου- για τις προοπτικές οικονομικής ανάκαμψης των ΗΠΑ. Η εξέλιξη αυτή υποδηλώνει πως ο τρέχων κύκλος μείωσης των επιτοκίων που έχει ξεκινήσει από τις 3 Ιανουαρίου του 2001 έχει φθάσει πιθανότατα στο τέλος του, ενώ η αγορά αρχίζει να προεξοφλεί αύξηση των επιτοκίων πριν από τη λήξη του έτους. Εντούτοις, εκτιμούμε ότι μια τέτοιου είδους κίνηση δεν αναμένεται να πραγματοποιηθεί πριν από το τέλος του πρώτου εξαμήνου. Ο κ. Greenspaέκανε σαφές πως προκειμένου να θεωρήσουμε ότι η οικονομία βρίσκεται σε τροχιά ανάκαμψης θα χρειαστούν ακόμα «αρκετοί μήνες», ενώ οι καταναλωτικές δαπάνες θα δεχθούν αρνητικές επιδράσεις από την αναμενόμενη περαιτέρω άνοδο της ανεργίας. Επίσης, ο διοικητής της Fed τόνισε ότι τα κέρδη των επιχειρήσεων παραμένουν περιορισμένα. Η επόμενη συνεδρίαση της Fed πραγματοποιείται στις 29 -30 Ιανουαρίου και η αγορά προεξοφλεί το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων κατά 10% περίπου έναντι 65% αμέσως μετά την ομιλία του κ. Greenspaστις 11 Ιανουαρίου. Το ενδεχόμενο τερματισμού της πολιτικής μείωσης των επιτοκίων από τη Fed επέδρασε αρνητικά στην αγορά ομολόγων με αποτέλεσμα τη σημαντική μείωση της απόκλισης μεταξύ της απόδοσης του 10ετούς και 2ετούς τίτλου.

Ο σχετικά αισιόδοξος τόνος του κ. Greenspaστην ομιλία του την Πέμπτη αναφορικά με την περαιτέρω πορεία της αμερικανικής οικονομίας ευνόησε το δολάριο ΗΠΑ. Η ισοτιμία δολ./γιεν ανήλθε σε νέο υψηλό για τους τελευταίους 39 μήνες την Παρασκευή, 134.93, ευνοούμενη επίσης από τις συνεχιζόμενες δηλώσεις ανώτατων αξιωματούχων της ιαπωνικής κυβέρνησης που υποδηλώνουν την επιθυμία των αρχών για ένα ασθενές γιεν προς όφελος των εξαγωγών και τη πεποίθηση της αγοράς ότι οι αμερικανικές αρχές δεν θα ήταν αντίθετες με μία ακόμα μεγαλύτερη αποδυνάμωσή του. Αξίζει να υπενθυμίσουμε ότι ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ κ. Paul O’Neill, κατά τη διάρκεια της επίσημης επίσκεψής του στην Ιαπωνία (21-24 Ιανουαρίου) απέφυγε να κάνει ιδιαίτερη αναφορά στο θέμα των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Εντούτοις, έκανε σαφές ότι ένα ασθενές νόμισμα δεν προσφέρει λύση στο πρόβλημα των επισφαλών δανείων, υποδηλώνοντας την ιδιαίτερη σημασία που δίνουν οι ΗΠΑ στο θέμα αυτό δεδομένου ότι η κρίση στο τραπεζικό τομέα της Ιαπωνίας ευθύνεται ως κάποιο βαθμό για τη συρρίκνωση της οικονομίας και κατά συνέπεια τη διεθνή επιβράδυνση. Η δέσμευση του πρωθυπουργού κ. Koizumi στις προεκλογικές υποσχέσεις του για υιοθέτηση διαρθρωτικών αλλαγών επιφέρει ενδεχομένως -ως αντάλλαγμα- την ανοχή των ΗΠΑ για ένα αποδυναμωμένο γιεν. Το ιαπωνικό νόμισμα δέχεται επίσης πιέσεις και από τη φημολογία για πιθανή νέα πτωτική αναθεώρηση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας από οργανισμό αξιολόγησης. Η πιθανότητα αυτού του ενδεχομένου αυξάνεται ακόμα περισσότερο λόγω της πρόθεσης της ιαπωνικής κυβέρνησης να περιορίσει τις εγγυήσεις της στις τραπεζικές καταθέσεις από τις αρχές του επόμενου έτους που ξεκινάει την 1η Απριλίου. Το ιαπωνικό νόμισμα είναι πιθανόν να σημειώσει μικρή άνοδο πριν από τη λήξη του οικονομικού έτους κυρίως λόγω επαναπατρισμού κεφαλαίων, αλλά το αρνητικό αίσθημα της αγοράς αναμένεται να το οδηγήσει σε ακόμα χαμηλότερα επίπεδα με την ισοτιμία του ως προς το δολάριο να υποχωρεί στα 137,0-140,0 τους επόμενους 3-6 μήνες.

Η ισοτιμία δολ./ελβετικού φράγκου βρέθηκε την Παρασκευή στο υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2001, 1.7008, ενώ η ισοτιμία ευρώ/δολ. υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων έξι μηνών, 0.8649. Οι θετικότερες προοπτικές ανάκαμψης της οικονομίας των ΗΠΑ από αυτές της Ευρωζώνη μετά την ομιλία του κ. Greenspan, οι αναμενόμενες αρνητικές επιδράσεις της κρίσης στην Αργεντινή σε ισπανικές τράπεζες, η άνοδος του ελλείμματος προϋπολογισμού της Γερμανίας κοντά στο ανώτατο όριο του 3% προς το ΑΕΠ που ορίζει το Σύμφωνο Σταθερότητας και η απροθυμία της ΕΚΤ να προβεί σύντομα σε μείωση των επιτοκίων αποτελούν βασικούς παράγοντες πίεσης για το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα.

Στην Ευρωζώνη, την Πέμπτη δημοσιεύτηκε η μηνιαία έκθεση της ΕΚΤ η οποία ήταν σύμφωνη με τα βασικά σημεία της ομιλίας του προέδρου της ΕΚΤ κ. Ντούιζενμπεργκ στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο τη προηγούμενη ημέρα. Ο κ. Ντούιζενμπεργκ εξέφρασε την αισιοδοξία του ότι παρόλο που η οικονομία της Ευρωζώνης παρουσιάζει σημάδια αποδυνάμωσης, υπάρχουν κάποιες ενδείξεις που υποδηλώνουν ότι η οικονομία θα σημειώσει σταδιακή ανάκαμψη στη διάρκεια του τρέχοντος έτους. Αναφορικά με το δείκτη τιμών καταναλωτή, ο πρόεδρος της ΕΚΤ ανέφερε ότι θα υποχωρήσει χαμηλότερα από το στόχο 2,0% τους επόμενους μήνες παρά τη μικρή άνοδο των τιμών τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο λόγω προσωρινών παραγόντων. Ο κ. Ντούιζενμπεργκ τόνισε για ακόμα μία φορά ότι τα επίπεδα των επιτοκίων βρίσκονται στα κατάλληλα επίπεδα. Οι δηλώσεις αυτές στηρίζουν την άποψη ότι η τράπεζα δεν προτίθεται να προβεί σε μείωση των επιτοκίων στο άμεσο μέλλον και προβλέπουμε τη διατήρησή τους στα τωρινά επίπεδα στη συνεδρίαση της 7ης Φεβρουαρίου. Εντούτοις, μία μείωση των επιτοκίων είναι πιθανή πριν από το τέλος του πρώτου τριμήνου, δεδομένης της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας για τη χρονική στιγμή και την ένταση της οικονομικής ανάκαμψης.

Λάβετε μέρος στη συζήτηση 0 Εγγραφείτε για να διαβάσετε τα σχόλια ή
βρείτε τη συνδρομή που σας ταιριάζει για να σχολιάσετε.
Για να σχολιάσετε, επιλέξτε τη συνδρομή που σας ταιριάζει. Παρακαλούμε σχολιάστε με σεβασμό προς την δημοσιογραφική ομάδα και την κοινότητα της «Κ».
Σχολιάζοντας συμφωνείτε με τους όρους χρήσης.
Εγγραφή Συνδρομή
MHT