Το τρέχον κλίμα αναστάτωσης στις χρηματοοικονομικές αγορές δεν αποκλείει νέες επενδυτικές ευκαιρίες για την Berkshire Hathaway Ιnc. και τον πρόεδρό της, Γουόρεν Μπάφετ. Δεκάδες εταιρείες, όπως είναι η σουηδική αλυσίδα συναρμολογούμενων επίπλων Ikea, η αμερικανική χαλυβουργία Nucor Corp. και η αλυσίδα λιανικού εμπορίου Kohl’s Corp., πλησιάζουν σήμερα περισσότερο τα επενδυτικά κριτήρια της Berkshire Hathaway σε σχέση με λίγους μήνες πριν. Και ενώ οι εταιρείες ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων (private equity) αντιμετωπίζουν ένα δύσπιστο επενδυτικό κοινό σε ό,τι αφορά την πώληση εταιρικών ομολόγων, αφήνοντας σε εκκρεμότητα εξαγορές (LBOs) δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων, ο κ. Μπάφετ ετοιμάζεται να απελευθερώσει ρευστό από 40 μέχρι και 60 δισ. δολαρίων για την αγορά μεριδίων σε εταιρείες του κλάδου ασφαλειών ζωής, της χαλυβουργίας και λιανικού εμπορίου.
«Η εποχή αναταραχής για τους συμβατικούς επενδυτές της Γουόλ Στριτ δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες για την Berkshire Hathaway», επιβεβαιώνει ο Τόμας Ρούσο, διαχειριστής κεφαλαίων μέχρι και 3 δισ. δολαρίων της Berkshire, στο ειδησεογραφικό πρακτορείο Bloomberg. «Η υπομονή του κ. Μπάφετ τον έφερε σήμερα σε μια θέση να έχει αξιόλογες επενδυτικές επιλογές», συμπληρώνει ο ίδιος στη συνέχεια. Πράγματι, ο κ. Μπάφετ είχε ξεκαθαρίσει στο πλαίσιο της περυσινής ετήσιας έκθεσης της Berkshire ότι «πρέπει να προχωρήσουμε σε μεγάλες εξαγορές», προκειμένου να επιτευχθεί μια «ουσιαστική» αύξηση των κερδών της εταιρείας. Τον περασμένο Μάιο, στην ετήσια συνέλευση μετόχων, επανήλθε στο ζήτημα αυτό, δηλώνοντας πως είναι διατεθειμένος να διαθέσει μέχρι και 60 δισ. δολάρια για μια «καλή συμφωνία».
Η Berkshire αποτιμάται σήμερα στα 169 δισ. δολάρια, αξιοποιώντας τα έσοδα θυγατρικών όπως είναι η ασφαλιστική Geico Group σε άλλες επενδύσεις και εξαγορές. Τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, όμως, δεν αναμένεται να είναι τόσο αισιόδοξα.
Αντίθετα, εκτιμάται πως τα κέρδη από τις δραστηριότητες κάλυψης ασφαλιστικών κινδύνων θα παρουσιάσουν για πρώτη φορά μέσα στο τελευταίο δωδεκάμηνο πτώση, κατά τις επισημάνσεις του Τσαρλς Γκέιτς, αναλυτή της Credit Suisse Group στη Νέα Υόρκη. Ο ίδιος ο κ. Μπάφετ είχε προειδοποιήσει από τον Μάρτιο τους μετόχους της Berkshire να μην αναμένουν μια επανάληψη των κερδών που είχαν επιτευχθεί μέσα στο 2006.
Σε κάθε περίπτωση, ο γκουρού των χρηματοοικονομικών θεωρεί πως πρέπει να υπάρξει μια τόνωση των επιδόσεων της εταιρείας του. Αν και κάποτε, και ειδικότερα από το 1998 μέχρι και πέρυσι, στόχευε σε εξαγορές από 5 μέχρι 20 δισ. δολάρια, φέτος ανεβάζει τον πήχυ στα 40 με 60 δισ. δολάρια.
Οι εταιρείες που πληρούν τα κριτήρια για να ενταχθούν στα χαρτοφυλάκια της Berkshire είναι εκείνες που οι μετοχές τους παρουσιάζουν «καλές επιδόσεις», «δεν είναι βεβαρημένες με υψηλά χρέη», οι δραστηριότητές τους είναι «κατανοητές» και έχουν «συστηματική ροή κερδών», όπως ανέφερε ο ίδιος στην περυσινή ετήσια έκθεση της Berkshire. Προ ετών, μάλιστα, όταν οι χρηματιστηριακοί δείκτες είχαν εκτοξευθεί στα ύψη από τις μετοχές των dot.com εταιρειών, είχε δηλώσει πως τις αποφεύγει επειδή απλά δεν τις «καταλαβαίνει». Στη συνέχεια, φυσικά, δικαιώθηκε με την έκρηξη της φούσκας στην αγορά Νasdaq.
Στη λίστα των επιλογών του ανήκουν οι εταιρείες του κλάδου ασφαλειών ζωής, των χαλυβουργιών και αλυσίδων λιανικού εμπορίου, καθώς οι τιμές των μετοχών τους είναι κατά 18% χαμηλότερες σε σχέση με τα επίπεδα του Μαΐου. Ενα χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η τιμή μετοχής της Nucor, της δεύτερης μεγαλύτερης χαλυβουργίας στις ΗΠΑ, η οποία έχει υποχωρήσει από τον Μάιο κατά 22%, ενώ τα κέρδη της αυξήθηκαν πέρυσι στα 1,7 δισ. δολάρια και πλέον από τα 162 εκατ. δολάρια, το 2002. Τα χρέη της Νucor αντανακλούν ποσοστό χαμηλότερο του 20% της αξίας του ενεργητικού.
Η Ιkea «είναι μια πολύ δυναμική μάρκα επίπλων, με ένα επιχειρηματικό μοντέλο που δύσκολα αντιγράφεται», αναφέρει παράγοντας της αγοράς που επενδύει σε μετοχές της Berkshire.
H Kohl είναι μια ακόμη πολλά υποσχόμενη εταιρεία, με ετήσιο ρυθμό αύξησης κερδών 18% την τελευταία πενταετία.
Δεν είναι τυχαίο, όμως, που υπό τις τρέχουσες συνθήκες γίνεται λόγος για νέες εξαγορές από την Βerkshire.
Οι εταιρείες private equity, που πρωταγωνιστούσαν μέχρι χθες στο προσκήνιο των εξαγορών, υποβάλλοντας γενναιόδωρες προσφορές και εκτοπίζοντας έτσι τους «παραδοσιακούς παίκτες», τώρα έχουν τα δικά τους προβλήματα να λύσουν. Δεν είναι τυχαίο που αυτήν την εβδομάδα η καπνοβιομηχανία Ιmperial Tobacco συμφώνησε για την εξαγορά της ανταγωνίστριας Altadis, παραμερίζοντας την CVC Capital Ρartners.
Αντιστοίχως, η προσφορά της γερμανικής κατασκευάστριας εξοπλισμού αυτοκινήτων Continental υπερίσχυσε αυτής της κοινοπραξίας TRW και Blackstone, αποκτώντας τον έλεγχο της VDO. Φαίνεται πως ο κ. Μπάφετ έχει πλέον μεγαλύτερα περιθώρια για την εύρεση «επενδυτικών ευκαιριών.
«Δεν υπάρχει τίποτα χειρότερο από το να αντιμετωπίζεις έναν ανταγωνιστή που είναι διατεθειμένος να πληρώσει πολύ περισσότερα», είχε δηλώσει τον Μάιο. Ζ. Ζολωτα
