Μετοχικές και ομολογιακές αξίες εταιρειών από όλες τις βασικές αγορές και κυρίως τοποθετήσεις σε κρατικά ομόλογα ευρωπαϊκών χωρών, περιλαμβάνει το χαρτοφυλάκιο που συστήνει η Eurobank σε επενδυτές μεσαίου κινδύνου. Η προτεινόμενη επένδυση, σύμφωνα με τον επικεφαλής του Investment Strategy κ. Πλάτωνα Χαλδαίο, έχει εξασφαλίσει στους επενδυτές απόδοση 84% από το 1999 μέχρι σήμερα και παρά το έντονο πτωτικό κλίμα που υπήρξε την περίοδο 2000-02, επηρεάζοντας αρνητικά το μετοχικό χαρτοφυλάκιο, η συνολική τοποθέτηση υπερκέρασε σε όρους απόλυτης αξίας τόσο το χαρτοφυλάκιο αναφοράς όσο και το ομολογιακό χαρτοφυλάκιο.
Η σύνθεση
Το χαρτοφυλάκιο μεσαίου κινδύνου που συστήνει η Eurobank, περιλαμβάνει κυρίως τοποθετήσεις σε ευρωπαϊκό νόμισμα και σε μετρητά σε ποσοστό 8%, κατά 30% σε κρατικά ομόλογα ευρωπαϊκών χωρών, ενώ σημαντικό μερίδιο και συγκεκριμένα σε ποσοστό 11% είναι οι τοποθετήσεις σε μετοχές ευρωπαϊκών επιχειρήσεων. Ποσοστό 7% καταλαμβάνουν οι τοποθετήσεις σε hedge fund, ενώ ποσοστό 5% των κεφαλαίων τοποθετείται σε δομημένα προϊόντα. Οι τοποθετήσεις σε μετοχές ελληνικών επιχειρήσεων περιορίζονται στο 4%, ενώ στο 3% είναι οι τοποθετήσεις σε μετοχές επιχειρήσεων από τις αναδυόμενες αγορές και τις ιαπωνικές επιχειρήσεις και στο 5% για τις αμερικανικές επιχειρήσεις.
Η ανάλυση της Eurobank σε ό,τι αφορά τις μετοχικές αγορές προβλέπει ότι:
– το επενδυτικό κλίμα και η τεχνική εικόνα παραμένουν σταθερά,
– η συσχέτιση των αγορών παραμένει σε υψηλά επίπεδα,
– τα εταιρικά κέρδη εμφανίζονται καλύτερα των αναμενόμενων στις ΗΠΑ από τις δραστηριότητες εξωτερικού,
– η δραστηριότητα των εξαγορών και των συγχωνεύσεων συντηρεί την ανοδική τάση, ευνοώντας τους μετόχους αλλά παράλληλα επιβαρύνοντας και τους ισολογισμούς. Είναι χαρακτηριστικό ότι ο όγκος των M&A προσεγγίζει τα υψηλά επίπεδα της περιόδου 1999-2000, με τις επενδύσεις σε αμερικανικό νόμισμα να καταλαμβάνουν την πρώτη θέση έναντι των ευρωπαϊκών.
Αξιολογώντας την πορεία των ομολογιακών αγορών, η Eurobank σημειώνει ότι:
– τα ισχυρά στοιχεία της Ευρωζώνης και η αντιπληθωριστική ρητορική πιέζουν τα ευρωπαϊκά ομόλογα,
– η ισχυρή αγορά εργασίας στις ΗΠΑ απομακρύνει για την ώρα την προοπτική μείωσης των επιτοκίων του δολαρίου, ενώ το ρίσκο από την αγορά κατοικίας παραμένει,
– τα spreads εταιρικών και κρατικών ομολόγων, όπως επίσης και αυτά μεταξύ αναδυόμενων και ώριμων αγορών σημείωσαν νέα ιστορικά χαμηλά, ευνοώντας τη συνέχιση του carry trade,
– ο κίνδυνος περιορισμού της ρευστότητας από την Ασία παραμένει, με την BOC να έχει ανεβάσει τα επιτόκια κατά 27 μονάδες, ενώ η BOJ αναμένεται με τη σειρά της να κινηθεί σύντομα.