Οι μετοχές των ευρωπαϊκών ομίλων βρίσκονται σε άνοδο εδώ και επτά μήνες, ξεπερνώντας τις αντίστοιχες των ΗΠΑ, ενώ αυτή τη στιγμή τα επίπεδά τους απέχουν μόλις 6% από το υψηλότατο σημείο τους. Εντούτοις, οι εταιρείες της Γηραιάς Ηπείρου μοιάζουν να έχουν εξαντλήσει τα καύσιμά τους. Μια μοναδική στα χρονικά περίοδος με διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων θα απομυζήσει τα κέρδη τους, καθώς και τη ζήτηση.
Οι μετοχές των επιχειρήσεων της Ε.Ε. εξακολουθούν να φαίνονται φθηνές, αλλά για καλό λόγο. Οι επενδυτές στην Ευρώπη πέρασαν ασυνήθιστα καλά τα τελευταία χρόνια. Ο πανευρωπαϊκός δείκτης STOXX Europe 600 διαμορφώνεται αυτή την περίοδο περίπου στις 460 μονάδες, ήτοι σε απόσταση αναπνοής από τις 494,35 μονάδες πέρυσι τον Ιανουάριο.
Από τα τέλη Σεπτεμβρίου, οπότε και είχε φθάσει στα πιο πρόσφατα επίπεδα-ναδίρ, έχει ανέλθει περισσότερο από 22%, παραγκωνίζοντας το 14% που παρουσίασε ο δείκτης S&P 500 στην αμερικανική αγορά. Αυτό το είδος της υπεραπόδοσης είναι ασυνήθιστο – η τελευταία φορά που συνέβαινε με τρόπο σταθερό ήταν μεταξύ 2005 και 2007. Εκτοτε, οι επενδυτές έλκονται από την ευρύτερη, βαθύτερη και πιο πλούσια σε μετοχές τεχνολογικών ομίλων αγορά των ΗΠΑ.
Η άνοδος του ενεργειακού κόστους, που προκλήθηκε από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, δεν οδήγησε σε μια ύφεση, που πολλοί φοβούνταν, εν μέρει επειδή ο χειμώνας ήταν ήπιος και οι κυβερνήσεις αγόραζαν καύσιμα από τρίτους. Οι τιμές του φυσικού αερίου έχουν εξασθενήσει άνω του 80% σε σύγκριση με το αποκορύφωμά τους τον Αύγουστο, ενισχύοντας την οικονομική ανάπτυξη και μειώνοντας το κόστος των εταιρειών. Και η Κίνα συνέδραμε σε αυτό.
Το Πεκίνο ήρε τα δρακόντεια μέτρα εγκλεισμού για την ανάσχεση της πανδημίας τον Δεκέμβριο. Από τότε η οικονομία της θάλλει. Το ΑΕΠ αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 4,5% το πρώτο τρίμηνο του 2023, ενισχυμένο από την εγχώρια κατανάλωση. Αυτό ώθησε τους επενδυτές να αγοράσουν μετοχές ευρωπαϊκών εξαγωγικών ομίλων. Η τιμή της μετοχής του γαλλικού ομίλου (ειδών πολυτελείας και υψηλής ραπτικής) LVMH έχει ενισχυθεί περισσότερο από 25% φέτος.
Η σύνθεση των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων διαδραμάτισε επίσης σημαντικό ρόλο. Το σχεδόν 40% αυτών αποτελείται από τις λεγόμενες κυκλικές μετοχές, όπως τράπεζες και βιομηχανικές επιχειρήσεις, των οποίων η περιουσία τείνει να αυξάνεται και να ελαττώνεται αναλόγως της πορείας της οικονομίας.
Αυτό συγκρίνεται με μόλις 22% στις Ηνωμένες Πολιτείες, σύμφωνα με την JPMorgan. Το τρέχον περιβάλλον υψηλού πληθωρισμού, υψηλών επιτοκίων και αργής ανάπτυξης ευνοεί αυτές τις εταιρείες, δίνοντάς τους τη δυνατότητα να χρεώνουν περισσότερα για τα προϊόντα και τις υπηρεσίες τους.
